越南国家报告 2020

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2020年05月06日

在持续两年的两位数增长后,越南的出口额预计将在2020年出现收缩。

Atradius Country Report Vietnam 2020政治局势

政治变革未能跟上经济改革的脚步

越南共产党仍然牢固地掌握着政权,而个人自由缺失、政府腐败、执政当局进行土地征收等多方面问题导致民众的不满情绪日益上涨。尽管执政党收紧了对于公民社会的掌控,但经济改革仍未止步。

与中国之间就中国南海冲突所带来的领土纠纷虽尚未成为目前关注的核心问题,但未来仍是两国双边关系当中的重要问题。为对抗中国日益强硬的态度,越南寄希望于改善与美国和日本之间的政治和安全合作。然而,尽管海军力量有所提升,越南仍然缺乏足以应对中国任何行动的军事实力。与此同时,中国还是重要且强大的贸易伙伴,越南的制造业严重依赖于从中国进口的原材料。此外,由于两国政体的意识形态颇为相似,越南共产党内部也仍然存在着强烈亲华的政治派别。

经济形势

坚挺的增长率已然到达尽头

2019 年越南经济增长率达 7%,因为对美出口的激增抵消了中国需求减少所带来的损失。个人消费和固定投资同样表现良好,快速增长的薪资水平及不断发展的旅游业和出口制造业对此也有所助力。

然而,2020 年,经济表现因新型冠状病毒疫情而遭受严重冲击,GDP 增长率预期将下降至 2% 以下。内需和出口都受到了影响,其中旅游业、运输业(航空业)、电子产品、纺织业和农业受到的冲击尤为严重。

2020 年初,依赖于中国供应链的制造商就开始受到供应链断裂的困扰。越南的供应链与中国息息相关,越南商品制造所需的 40% 以上的关键中间产品都从这位北方邻居进口(纺织行业制造商的服装类原材料更是有 60% 从中国进口)。农业也受到了不小影响,因为中国是越南农业、林业和海产品的最大出口国。

受到全球经济放缓和美国、中国以及日本(越南的主要贸易伙伴)经济急剧恶化的影响,越南 2020 年的出口额预计将萎缩 4% 以上,而 2019 和 2018 年的年增长率都达到了 14%。投资额预计也将萎缩,而个人消费增长率则将下降至 3% 左右(2019 年高达 7.3%)。

今年 3 月,中央银行将基准利率下调 100 个基点至 5%,以期为各大银行提供支持并促进贷款额增长。此外,政府发布了大规模一揽子经济刺激方案,以此为企业和消费者提供支持。公共债务仍然高昂(2019 年为 GDP 的 53%),同时 2020 年的财政赤字也将大幅增长,增长率将超过 5%。公共债务攀升不仅会增加债务危机的风险,也会限制财政空间。

越南的外债结构较为稳定(债务期限较长,过去数年内由公共债权人提供资金),且预期在未来数年内将进一步下降。外汇储备正在上涨,足以满足外部融资需求。2019 年汇率维持基本稳定后,2020 年,受到内外不利形势抬头的影响,越南盾对美元的汇率承受的压力已然增大。

严重下行风险仍存

新型冠状病毒疫情引发的全球经济衰退比当前预计的程度更深,这为越南的经济表现带来重大下行风险。由于开放型经济严重依赖于对外贸易,因而可能引发严重的连锁反应。此外,贸易保护主义的抬头(如另一轮中美贸易战的升级、美国针对越南可能采取的贸易保护措施)也有可能对越南经济造成冲击。

中长期前景趋好

在出口导向型制造方面,越南是这一区域替代中国提供低成本服务的主要选择。在中美贸易战开始之前,出口制造从中国转移至越南的趋势就已呈现,因为越南的生产成本相对较低,尤其是成衣 (Ready-Made Garment, RMG) 领域。这一趋势于 2019 年提速,越南也从贸易冲突所引发的贸易多元化效果中获益匪浅。继纺织生产之后,日用消费品和 ICT 产品的制造也越来越多地从中国转移至越南。此外,新型冠状病毒疫情引发的供应链断裂波及全球众多企业,这可能会加快产品生产移出中国的脚步。

之所以出现此趋势,除了越南生产成本较低之外,还在于越南已是多个价值链的一部分,拥有强大的公路、铁路和港口基础设施,并参与了多个自由贸易协定(与欧盟签署的最新贸易协定有望于 2020 年夏天生效)。越南有着强力的招商引资政策,目前更设有诸多经济特区,对于寻求设立新生产据点或扩建现有据点的企业而言颇具吸引力。这些优势有望在未来数年内为越南带来丰厚的投资和出口收入。

某些结构性弱点仍然存在

尽管机遇持续增多,但越南的官僚作风、薄弱制度、基础设施问题、腐败等问题仍有碍商业环境和投资环境的健康发展。银行业虽取得了一些改善,但仍然较为薄弱。

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