实体零售商的利润率下滑
在 2020 和 2021 年，由于疫情期间的封锁措施及销售额下跌等原 因，许多马来西亚耐用消费品零售商的业绩表现和信用风险受到了 负面影响。然而，随着限制解除以及跨境旅行重新开放（尤其是与 新加坡的往来），耐用消费品的销售额开始出现反弹，2022 年第 一季度增长了 14%。得益于可支配家庭收入的提高以及就业率的不 断增长，我们预计个人消费将在 2022 和 2023 年实现每年 7% 以 上的增速。未来数月，积压的需求将推动家电、家具和电子消费品 的销售额增长，我们预测今年的零售额增速将超过 8%。不过，通 胀上升属于下行风险，有可能影响马来西亚家庭的购买力。
许多实体零售商在 2021 年的利润率因封锁而不断下滑。虽然经济 正在复苏，但由于线上零售商已成功实现购买模式转变，导致竞争 日益激烈，对实体零售商构成了挑战。2021 年，线上销售额增长 30%。在各类产品中，时装占线上销售收入的 31%，其次是电子产 品和媒体 (28%)，家具和家电占 13%。
实体零售商必须进行额外投资，搭建线上销售渠道，才能应对不断 变化的市场条件。同时，由于市场环境竞争激烈，他们很难升高的投入价格转嫁给终端消费者。因此，我们预计零售商的利润率将 在未来数月再次下滑。不过，为了促进后疫情时期的企业和家庭复 苏，政府提供了 3,320 亿林吉特（730 亿欧元）的财政支持，零售 商应当能从中受益。
马来西亚耐用消费品零售行业的企业杠杠率普遍较低，因此银行贷 款不受任何限制。平均付款时间为 30 至 60 天，由于经济持续复 苏，我们预计未来 12 个月的延迟付款或企业倒闭情况不会增加。 我们对所有主要子行业中的企业保持中性的承销立场。
相关资料
行业趋势报告 - 耐用消费品和零售 2022
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