小型 ICT 零售商将在未来数月面临更多问题
在远程办公和数字化需求激增的推动下，法国 ICT 市场在 2021 年 实现了强劲增长。然而，需求在疫情期间达到峰值后已经放缓。电 脑和智能手机市场更加成熟，我们预计今年的价值将下跌 4%。持 续的供应链问题（运输瓶颈、半导体短缺）对法国 ICT 企业产生了 强烈冲击，导致进货价格大幅上涨，产品供应不足。中国最近的封 锁措施加剧了这一影响。
位于价值链高端的大型生产商（特别是在电子元件细分市场）可以 将增加的成本转嫁给终端客户，但这对价值链低端企业来说要困难 得多。与此同时，由于芯片短缺，电脑设备生产商在生产高附加值 产品方面存在困难，中低端产品的库存也在不断减少。这对分销商 的产品供应和利润率产生了负面影响。因此，我们预计大型生产商 的利润率将保持稳定，而 ICT 批发商和零售商的利润率则会下降， 尤其是小企业。
根据法国经济部的数据，ICT 行业的平均付款期限为 68 天，而所 有行业的平均付款期限为 49 天。例如，公共机构和大型通信企业 出于管理方面的原因要求延长付款期限。2021 年，ICT 行业的破 法国 小型 ICT 零售商将在未来数月面临更多问题 产率相较于 2020 年的历史低位小幅上升。2022 年第一季度，企 业破产率恢复到 2019 年第一季度的“正常”水平，我们预计破产 率将在未来 12 个月继续上升。受影响的主要是 ICT 服务提供商和 ICT 批发商/零售商。这些细分市场的小企业将面临更高的杠杆率， 因为各项财政措施已经到期，而持续的供应链问题则使营运资金要 求变得更高。与此同时，由于需求放缓，利润率正在下降；半导体 短缺阻碍了产品供应，而增加的进货价格又难以转嫁给终端客户。 我们对 ICT 批发/零售和电脑生产商/服务保持中性或谨慎的承销立 场，而对电子元件和电信子行业保持开放立场。
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