企业倒闭率预计仅有小幅上升
经历了 2021 年下半年和 2022 年第一季度的动态表现后，金属和钢铁需求已然放缓。汽车行业遭遇需求下滑和生产问题，建筑活动因原材料价格高企和项目延误而减慢进度。尽管如此，飞机制造需求仍然强劲，主要有利于铝生产商和批发商。
2021 年和 2022 年初，由于供应量有限，买家被迫接受价格上涨，金属和钢铁企业能够转嫁上升的商品和能源成本。利润率因此上升，尤其是金属和钢铁贸易商。俄罗斯入侵乌克兰后，石油和天然气价格急剧上涨，法国政府已采取措施（上限和补贴），帮助企业和消费者抑制能源价格。然而，即便得到此支持，需求下滑问题仍可能引发金属和钢铁企业的利润率在未来 12 个月出现恶化。售价在 3 月达到峰值后大幅下跌，导致需要管理库存的贸易商面临营运资金需求问题。
法国金属和钢铁行业的平均付款期限为 60 天，但由于疫情相关的国家支持，2021 年和 2022 年上半年的延迟付款和资不抵债数量非常少。我们预计，未来数月的企业倒闭数量将增加约 4% 至6%，回归到疫情前的“正常水平”。相比规模较大的同行，利润率不断下跌的小型金属制造商更难转嫁上涨的价格，因此受到的影响可能最大。在需求下滑以及疫情相关的政府支持贷款到期时，面临营运资金融资问题的企业也更容易存在违约风险。
虽然未来挑战重重，但我们对钢铁和金属行业总体保持中性的承销立场，因为该行业具有历史弹性，政府支持仍然存在，我们预计付款违约和企业倒闭现象不会大幅增长。我们对钢铁和有色金属细分市场保持开放立场，后者受益于飞机行业的反弹。铸件子行业一般存在利润率低、竞争激烈等弱点，因此我们对该子行业保持限制立场。
相关资料
行业趋势金属和钢铁 2022
1.52MB PDF