天然气供应是关键问题
由于主要买家行业发出大量订单，加上国内经济复苏，德国金属和钢铁行业在 2021 年和 2022 年初出现反弹。然而，供应链瓶颈和原材料短缺阻碍了该行业实现更强劲的反弹。大多数金属和钢铁生产商能够将上升的商品价格转嫁给买家，但汽车行业供应商显然属于例外。2021 年和 2022 年第一季度，金属和钢铁行业大部分企业的利润率均有所提高。
受乌克兰战争的经济影响，该行业目前面临几大挑战。制造业的不确定性增加及供应链问题可能会抑制今年的投资支出并降低金属和钢铁产量（预计将萎缩 1.6%）。
虽然能源（天然气）价格高企，但大部分金属和钢铁生产商能够将其中的很大一部分转嫁给客户。然而，急剧上升的成本已经开始对金属和钢铁企业的表现和业绩造成负担，尤其影响流动性已受到限制的公司。生产商也在削减产量，减少库存。由于需求疲软，加上全球钢铁细分市场的持续产能过剩，批发商可能会因高库存而陷入困境，年底还可能面临贬值问题。
平均付款期限为 30 至 45 天，但在某些情况下，最长可达 90 天。在过去两年内，该行业的付款表现一直良好。然而，鉴于当前的主要问题（供应瓶颈、能源价格高企以及德国和欧元区的经济放缓），我们预计在未来 12 个月内，延迟付款和企业倒闭现象均会增加，回归到疫情爆发前的“正常”水平。
如果俄罗斯大幅减少甚至停止天然气供应，会对该行业的信用风险造成严重影响，可能导致大量违约。在这种情况下，我们预计2022 年的金属和钢铁产量将萎缩 2%，2023 年萎缩 1.7%。目前，我们对钢铁、有色金属及金属制造细分市场保持开放到中性的承销立场。不过，由于铸件企业的能源成本负担较重，我们对其更为谨慎。
相关资料
行业趋势金属和钢铁 2022
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