天然气供应短缺是主要的下行风险
2021 年，该行业实现强劲反弹。2022 年上半年，建筑和机械/工程领域表现稳定，金属和钢铁需求因此受益。2021 年初，汽车需求疲软，但自第二季度以来已有所改善。但我们预计，由于欧元区需求疲软、供应链问题和能源成本高企，捷克的工业生产在未来数月将有所放缓。
在经历 2021 年的利润率上升后，捷克的金属和钢铁企业在 2022 年和 2023 年初将面临萎缩。高企的运输和能源价格会影响该行业的表现，另一大负担则是欧盟排放交易体系。为了弥补俄罗斯入侵前乌克兰提供的铁矿石和其他商品缺口，金属和钢铁生产商不得不寻找替代供应来源。截至目前，大多数企业已经能够将上升的能源价格转嫁给买家，至少在某种程度上能够如此。但是，由于在未来数月能源价格可能持续高企，压力会日渐加重。由于盈利能力岌岌可危，一些金属和钢铁生产商在考虑限制产量。面向该行业的财政支持较为有限，可能导致竞争力下降，难以匹敌国外同行企业。
捷克金属和钢铁行业的平均付款期限为 30 至 60 天，而且在过去两年内，该行业的付款表现一直良好，资不抵债数量较少。在很大程度上，未来数月的付款和资不抵债发展态势取决于能源价格和天然气供应情况。如果俄罗斯大幅减少甚至停止天然气供应，会对该行业的信用风险造成严重影响，可能导致大量违约。在这种情况下，我们预计 2023 年的金属和钢铁产量将萎缩 0.5%。
目前，鉴于 2021 年和 2022 年初的良好表现，我们对所有金属和钢铁主要子行业保持中性的承销立场。但是，我们会密切关注能源市场的发展。在近期加息后，我们还观察了各公司的债务结构，发现加息导致了杠杆型企业的财务成本有所增加。
相关资料
行业趋势金属和钢铁 2022
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