投入成本升高及供应链问题打击利润率
在 2020 和 2021 年，疫情导致其他支出机会（例如旅行和餐厅） 不足，促进了耐用消费品的销售。然而，2022 年会更加艰难。随 着封锁解除，民众积压的服务需求将导致可支配消费支出降低。 食品和能源价格飞涨引发的高通胀对家庭购买力造成负面影响。我 们预计家电增加值将萎缩约 3.5%，家具则有望实现 1.5% 的适度增 长。不过，线上非食品零售额的增速预计将再次达到两位数（今年 预计为 13.5%）。
大宗商品、运输和能源的投入成本增加，成为耐用消费品生产商和 零售商的主要关注事项。供应链瓶颈仍是所有主要细分市场面临的 问题。如果中国的主要城市和省份坚持当前的封锁措施，短缺问题 可能会进一步加剧。
耐用消费品制造商和批发商试图将增加的生产和能源成本转嫁给零 售商。各方身处竞争激烈的经营环境中，同时还面临着可支配消费 支出下降以及乌克兰战争造成的经济不确定性等问题。因此，他们 很难将升高的价格转嫁给终端消费者。我们预计零售商的毛利率在 未来数月将会下降，影响的主要是实体企业。
平均付款时间通常为 30 至 60 天，但也可能长达 120 天，在规模 较大的零售连锁店对其对供应商的影响力较大时，这一现象尤为 突出。我们发现，在过去 12 个月内，实体零售商的延迟付款和 破产情况在不断增加。由于利润率萎缩、销售额下降，我们预计 在未来 12 个月内，该细分市场的破产数量将增长约 10%，影响 的主要是小规模零售商。
在所有主要子行业中，我们总体保持中 性的承销立场。鉴于电子商务份额的稳步上升以及影响行业的当 前问题，我们尝试获取临时账户，以持续确认买家能否维持足够 的利润。
相关资料
行业趋势报告 - 耐用消费品和零售 2022
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